Erhöhung der F&E Ausgaben
von 15% aufu 20%
Thematic Insights: Highlights im Gesundheitswesen
02/05/2022
Der globale Gesundheitssektor macht einen jährlichen Umsatz im Wert von USD 10 Billionen1, wobei der globale Arzneimittelmarkt allein bis zum Jahr 2025 USD 1,6 Billionen erreichen dürfte2.
Die Gesundheitsausgaben der Vereinigten Staaten machten 2020 18,4% ihres Bruttoinlandsprodukts (BIP) aus3. Heute ist das Gesundheitswesen ein wichtiger und integraler Bestandteil der Staatsausgaben eines jeden Industrielandes. Die zehn Länder mit den höchsten Pro-Kopf-Ausgaben für das Gesundheitswesen sind unten in US-Dollar aufgeführt:
Der Gesundheitssektor ist eine facettenreiche Branche, die sich in verschiedene Segmente unterteilen lässt. Die drei wichtigsten Teilsektoren sind die Pharmaindustrie, gefolgt von der Medizintechnik und der Biotechnologie.
Gewichtung der Teilindustrien
Was beinhaltet ein solches Segment?
Anhand von drei bis vier Schlüsselsegmenten betrachten wir einige der in diesen Märkten aktiven Unternehmen. Dabei gilt es zu beachten, dass viele Gesundheitsunternehmen über mehrere Segmente hinweg diversifiziert sind.
Pharmazeutika: Essentiell für Reaktion auf Covid-19 waren führende Pharmaunternehmen wie Roche, Pfizer und Johnson & Johnson, die massgeblich an der Entwicklung von Impfstoffen und diagnostischen Kampagnen beteiligt waren (mehr dazu hier). Zu den wichtigsten Unternehmen aus der Schweiz gehört auch Novartis.
Medizinische Ausrüstung: Diese stellt einen entscheidenden Faktor für die Unterstützung langfristiger demografischer Trends im Zusammenhang mit der "silbernen Wirtschaft" (mehr dazu hier) sowie der Verlagerung auf spezialisierte medizinische Behandlungen dar. Medizintechnik ist Teil dieses Bereichs. Der globale Markt für medizinische Ausrüstung wird für 2021 auf rund USD 453 Milliarden geschätzt. Zu den wichtigsten Unternehmen in der Schweiz gehören Sonova, Alcon, Straumann und anderswo Philips, Intuitive Surgical und Danaher.
Life-Science-Tools und Managed Healthcare: Diese beiden Sektoren, die ein breites Spektrum von Analysegeräten, Instrumenten, Verbrauchsmaterialien und Dienstleistungen für klinische Studien bis hin zu Gesundheitsversorgungssystemen abdecken, machen zusammen fast 20% des Gesundheitsmarktes aus. Zu den Hauptakteuren in diesem Bereich gehören unter anderem Thermo Fisher (US-amerikanischer Anbieter von wissenschaftlichen Instrumenten, Reagenzien, Verbrauchsmaterialien und Softwarediensten) und UnitedHealth Group (US-amerikanischer multinationaler Gesundheits- und Versicherungskonzern).
Nach Covid-19
Die entscheidende Rolle des Gesundheitswesens bei der Bekämpfung von Covid-19 hat zum positiven Image des Sektors in der Öffentlichkeit beigetragen. Pharmazeutische Unternehmen stehen an der Spitze der Entwicklung von Impfstoffen und Diagnostika, die Menschen vor einem Krankenhausaufenthalt bewahren. Die letzten beiden Jahre haben die Innovationskraft des Gesundheitssektors und die Bedeutung angemessener Finanzierung von Forschung und Entwicklung (R&D – Research and Development) bei der Bekämpfung neuer Krankheiten deutlich gemacht. Einfach ausgedrückt: Staatliche Preiskontrollen und die damit verbundenen nachteiligen Auswirkungen auf die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten lassen sich im Zuge der Pandemie politisch nur schwer verkaufen.
Der Fokus auf die Forschung und Entwicklung spiegelt sich bei den großen Pharmaunternehmen in den prozentualen Ausgaben des Umsatzes wider. Vor 15 Jahren gaben diese Unternehmen im Durchschnitt etwa 15% ihres Umsatzes für Forschung und Entwicklung aus. Heute sind es fast 20% – ein gutes Zeichen dafür, dass der Sektor auf lange Sicht investiert.
Trends im Gesundheitswesen
Traditionsgemäss hat sich die Gesundheitsbranche als relativ unempfindlich gegenüber kurzfristigen Veränderungen der makroökonomischen Lage und Stimmung erwiesen. Diese Widerstandsfähigkeit wird auch durch ihre historischen Renditen des Sektors im Vergleich zu anderen Sektoren veranschaulicht, unabhängig davon ob makroökonomische Frühindikatoren wie Einkaufsmanagerindizes (PMI) positiv oder negativ waren. Diese Analyse zeigt, dass der Gesundheitssektor in vergangenen Perioden des Pessimismus (PMI-Erhebungen liegen unter 50/ gehen zurück) eine bessere Wertentwicklung aufwies als andere Sektoren. In Zeiten des Optimismus (PMI-Erhebungen liegen über 50, sind aber rückläufig) gehörte der Gesundheitssektor in Bezug auf die Aktienmarktrenditen dagegen immer noch zu den drei besten Sektoren.
Quelle: Rothschild & Co. Analyse auf der Grundlage von Bloomberg-Daten, seit 1995 (Einführung von MSCI World Sektorpreisindizes, monatliche Daten und US PMI Manufacturing).
Mit Blick auf die Zukunft beobachten wir mehrere wichtige Trends im Gesundheitsmarkt. Dazu gehören Robotik (z. B. chirurgische Robotersysteme) sowie Spezialarzneimittel. Bei Letzteren handelt es sich um kostenintensive verschreibungspflichtige Medikamente zur Behandlung komplexer, chronischer Erkrankungen, die im Jahr 2025 voraussichtlich fast die Hälfte der weltweiten Ausgaben und fast 60% der Gesamtausgaben in den Industrieländern ausmachen werden. Für zwei weltweit führende Therapiebereiche – Onkologie und Immunologie – wird bis 2025 ein jährliches Wachstum von 9–12% prognostiziert 4.
Untermauert werden diese Trends durch langfristige demografische Veränderungen wie den alternden Bevölkerungen in den Industrieländern, die in den kommenden Jahrzehnten eine "silberne Wirtschaft" unterstützen werden (siehe Video auf Englisch).
Laut Prognosen wird bis zum Jahr 2050 jeder fünfte Mensch weltweit über 60 Jahre alt sein, sodass diese Kohorte der am schnellsten wachsenden Markt der Welt ist. Da die meisten Gesundheitsausgaben – sei es in Form von Ausgaben oder Interventionen – in den letzten zehn Lebensjahren getätigt werden, gibt es klare langfristige strukturelle Gründe, den Gesundheitssektor in den kommenden Jahren zu unterstützen.
1 Fitch Solutions, Stand: Januar 2022
2 Basierend auf Rechnungspreisniveaus, IQVIA Institut, Ausblick 2025
3 Fitch, US Pharma & Healthcare Report, Q2 2022
4 IQVIA Institut, Ausblick 2025
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