Monatlicher Marktrückblick: Oktober 2022

Investment Insights Team, Investment Strategist Team, Wealth Management

Rückblick: Aktienmarkterholung dank höherer Risikobereitschaft

Im Oktober sorgten die Erwartung langsamerer Zinserhöhungen und eine bessere Gewinnsaison für gute Stimmung: Die weltweiten Aktien stiegen um 6,0%, während weltweite Staatsanleihen unverändert blieben (beide in USD). Wichtige Themen waren:

  • Die Leitzinsen normalisieren sich, aber die Märkte mäßigen die Zinserwartungen. 
  • Die Wirtschaft der USA und der Eurozone wuchs im dritten Quartal.
  • Chinesische Aktien verlieren wegen des Kongresses der Kommunistischen Partei.

Wachsende Konjunkturbedenken und die Verlangsamung der Zinserhöhungen einiger Zentralbanken - darunter die Bank of Canada und die Reserve Bank of Australia - ließen im Oktober die Erwartung einer weniger restriktiven Geldpolitik aufleben. Die Turbulenzen an den britischen Märkten ließen nach, nachdem die Bank of England notfallmäßig interveniert hatte und die Politik wieder stabiler geworden ist. Die Berichtssaison in den USA verlief bisher positiv, trotz enttäuschender Ergebnisse von Tech-Schwergewichten wie Alphabet, Amazon und Meta. An den Rohstoffmärkten stieg der Brent-Rohölpreis auf 95 USD pro Barrel, unterstützt durch die Entscheidung der OPEC, ihre Fördermenge zu kürzen. Die Erdgaspreise in Europa sind weiter gesunken.

USA: Harte vs. weiche Daten; Inflation sinkt; Midterm Wahlen im Fokus

Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal um 0,7% (nicht annualisiert) und erholte sich damit von einer Schrumpfung in der ersten Jahreshälfte. Während der Nettohandel und die Investitionen deutlich zunahmen, sanken die Wohnungsbauinvestitionen angesichts steigender Hypothekenzinsen zum sechsten Mal in Folge. Die jüngsten Wirtschaftsdaten waren uneinheitlich: Die persönlichen Ausgaben stiegen im September um 0,6% gegen-über dem Vormonat, aber der S&P Einkaufsmanagerindex ging auf 47,3 zurück und der ISM Einkaufsmanagerindex der Industrie sank leicht auf 50,2 (von 50,9), was auf eine Wachstumsverlangsamung hindeutet. Die Inflation sank im September auf 8,2% (von 8,3%), die Kerninflationsrate beschleunigte sich jedoch auf 6,6%. In der Politik scheint der Schwung der Demokraten in den Umfragen nachgelassen zu haben, so dass bei den Zwischenwahlen ein Sieg der Republikaner immer wahrscheinlicher erscheint.

Europa: EZB erhöht Zinsen um 0,75%; Inflation springt auf 10,7%

Die Wirtschaft der Eurozone wuchs im 3. Quartal 2022 um 0,2% (2,1% ggü. Vorjahr) und lag damit über den Erwartungen. Jüngere Konjunkturindikatoren wie der Einkaufs-managerindex für das verarbeitende Gewerbe fielen auf 46,6 - der vierte Monat in Folge, in dem der Indikator eine Schrumpfung anzeigt. Unterdessen stieg die jährliche Inflationsrate in der Eurozone im Oktober auf 10,7%. Die EZB hob ihren Einlagensatz im Oktober um 75 Basispunkte auf 1,5% an und signalisierte, dass der Straffungszyklus von der mittelfristigen Rückkehr der Inflation auf das 2%-Ziel abhängen werde. In Italien wurde Georgia Meloni zur Premierministerin einer rechtsgerichteten Regierung ernannt. Im Vereinigten Königreich wählten die Abgeordneten der Konservativen Partei Rishi Sunak zum Premierminister, nachdem Liz Truss ihr Amt niedergelegt hatte.

Übrige Welt: Chinas starker Mann; Wachstums-erholung; BoJ auf Kurs

Chinesische Aktien gaben im vergangenen Monat angesichts der wachsenden Sorge über die zunehmend autokratische Führung Chinas nach. Auch die Stimmung war angesichts der anhaltenden Lockdowns fragil, insbesondere nach dem Bekenntnis zur "Null-Covid" Politik. Die chinesische Wirtschaftsleistung erholte sich im dritten Quartal (+3,9% ggü. Vorquartal). Der Caixin Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg auf 49,2, blieb aber im Bereich der Kontraktion. In Japan beließ die BoJ ihre Leitzinsen bei -0,1%, während die Inflationsrate im September bei 3,0% blieb. Die BoJ hat zuletzt mit Yen-Käufen interveniert, um eine Abwertung des Yen zu verhindern.

Wertentwicklung per 31.10.2022 (in lokaler Währung)

Anleihen Rendite 1 Monat Seit 1.1.
USA 10 Jahre 4,05% -1,4% -16,9%
UK 10 Jahre 3,51% 4,9% -16,9%
CH 10 Jahre 1,16% 0,6% -8,4%
DE 10 Jahre 2,14% -0.2% -16,3%
 IG global (hdg $) 5,57% -0.6% -17,2%
 HY global (hdg $) 10,03% 2.0% -14,7%
Aktienindizes Kurs 1 Monat Seit 1.1.
MSCI World($) 307 6,0% -21,1%
S&P 500 3.872 8,1% -17,7%
MSCI UK 13.086 2,8% 1,5%
SMI 10.828 5,5% -13,5%
Eurostoxx 50 3.618 9,1% -13,1%
DAX 13.254 9,4% -16,6%
CAC 6.267 8,8% -9,9%
Hang Seng 14.687 -14,7% -35,2%
MSCI EM ($) 429 -3,1% -29,4%
Währungen (handelsgewichtet) 1 Monat Seit 1.1.
US-Dollar 0,2% 12,6%
Euro 2,3% -0,7%
Japanischer Yen -2,0% -15,1%
Britisches Pfund 3,3% -3,3%
Schweizer Franken -3,9% -1,7%
Chinesischer Yuan -2,7% -5,9%

 

Rohstoffe Kurs 1 Monat Seit 1.1.
Gold ($/Unze) 1,634 -1,6% -10,7%
Brent ($/Barrel) 94,83 7,8% 21,9%
Kupfer ($/Tonne) 7,522 -2,1% -22,8%

Quelle: Bloomberg, Rothschild & Co.

Wachstum der US-Gewinne je Aktie
(S&P 500, in % ggü. Vorjahr, inkl. Schätzung)

C22-11-011 Monthly Market Summary Oct.pngQuelle: FactSet, Rothschild & Co., 01.01.2022 – 30.06.2023

Weitere Artikel lesen

  • Monthly Market Summary: May 2023

    Publications

    Despite the US large-cap tech stock rally in May, global equities fell by 1.1% and global government bonds declined by 2.2% (USD, unhedged terms).

  • Perspectives Podcast: A conversation with a private banker

    Market Perspective

    What does the job profile of a private banker look like and what are the challenges when it comes to preserving wealth? Laura Künlen and Giovanna Lagutaine, Market Head Switzerland, discuss these questions and more as well as explore the Rothschild & Co Art Collection.

  • Strategy blog: Banking update

    Publications

    Two months since the collapse of Silicon Valley Bank (SVB), we provide an update on the banking system. We continue to think the banking system looks overall healthier than in the period leading up to the Global Financial Crisis.

  • Marktausblick: Die Mischung könnte stimmen

    Market Commentary

    Die Märkte haben sich zwar schnell wieder erholt, aber es ist noch zu früh, um daraus zu schließen, dass wir aus dem Banken- und Wirtschaftsdschungel heraus sind. In dieser Ausgabe von Market Perspective befassen wir uns mit den Konjunkturrisiken und aktualisieren unseren Inflationsmonitor, bevor wir die Wirtschaftsleistung der verschiedenen Länder bewerten.

  • Asset Management Europe: Monthly Macro Insights – May 2023

    Market Commentary

    While tracking a firmer pace than feared in Q1-23 GDP, incoming reports suggest much of the strength can be attributed to China. Meanwhile, central banks have continued their tightening campaign amid stubbornly firm wage growth and sticky core inflation. Will they continue until something breaks?