Perspectives ESG pour 2025 et au-delà

En 2025, le paysage de l’investissement responsable — axé sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) — est en pleine évolution. Il est influencé par des politiques en mutation, des flux de capitaux contrastés et des avancées technologiques constantes. Malgré les incertitudes créées par des vents politiques contraires sur certains marchés, des tendances de fond — telles que le renforcement de la réglementation et la montée en puissance des énergies propres — témoignent d’un engagement croissant en faveur de la finance durable.

Chez Rothschild & Co Wealth Management Switzerland, nous reconnaissons que différentes interprétations des évolutions réglementaires et des tendances ESG peuvent coexister au sein de l’industrie. Cette publication reflète notre point de vue actuel sur l’évolution du paysage ESG.

Quel est l’état actuel de l’investissement durable ?

Au premier trimestre 2025, l’univers mondial des fonds durables (1) a connu son pire trimestre à ce jour, avec des sorties nettes atteignant 8,6 milliards d’USD. Ce chiffre marque un net revirement par rapport aux 18,1 milliards d’USD de collecte retraitée observés au dernier trimestre 2024 (graphique 1)(2).

Malgré ces sorties record, les actifs des fonds ESG mondiaux sont restés stables, atteignant 3,16 trillions d’USD en mars 2025. Le principal moteur de ces retraits a été une vague de rachats modérés mais significatifs en Europe — marquant la première fois depuis au moins 2018 que les fonds durables européens enregistrent des sorties nettes, alors même que les fonds traditionnels continuaient d’attirer des capitaux.

Ce retournement s’explique par plusieurs facteurs interconnectés. Les tensions géopolitiques, notamment le retour de Donald Trump à la présidence, ont détourné l’attention de l’Europe des objectifs climatiques, au profit de priorités telles que la croissance économique, la compétitivité et la défense. La posture anti-climat de Trump et certaines de ses décisions politiques — comme un décret remettant en cause les initiatives en matière de diversité et d’inclusion — ont introduit des incertitudes juridiques, poussant les gestionnaires d’actifs américains à réduire la promotion de l’ESG à l’échelle mondiale.

Pour certains investisseurs européens, ce recul a soulevé des doutes quant à l’alignement mondial sur les objectifs de durabilité. Ces incertitudes ont été renforcées par l’évolution des réglementations européennes et la sous-performance persistante de secteurs comme celui des énergies propres. Ensemble, ces dynamiques semblent avoir freiné l’appétit plus large du marché pour les stratégies ESG.

Graphique 1 : Flux annuels mondiaux de fonds ESG (milliards d'USD)

^{Source: Morningstar Direct. Données au mois de décembre 2024}

Sur le long terme, les fonds durables ont affiché de meilleures performances que leurs équivalents traditionnels. Selon une analyse des données de Morningstar, un investissement hypothétique de 100 USD dans un fonds durable en décembre 2018 aurait atteint 136 USD aujourd’hui, contre 131 USD pour un fonds traditionnel sur la même période (graphique 2).

Graphique 2 : Performance à long terme (déc. 2018 = 100 USD)

^{Source: Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing analysis of Morningstar data as of 4 Feb 2025.}

Cela met en évidence la capacité des investissements intégrant des critères ESG à rester compétitifs sur le long terme, même face à des fluctuations de marché (3).

Comment les réglementations façonnent-elles le paysage de l’ESG ?

Les divergences réglementaires sont devenues un élément clé du cadre ESG mondial.

• États-Unis : le changement de leadership fédéral début 2025 a entraîné un recul de plusieurs initiatives climatiques, notamment la suspension des règles de divulgation climatique de la SEC et le retrait de l’Accord de Paris. Les politiques ESG sont aujourd’hui largement encadrées et pilotées par les autorités publiques.

• En Europe, accompagner la transition et lutter contre le greenwashing restent des priorités majeures. Toutefois, les régulateurs réexaminent actuellement le cadre de la CSRD afin d’alléger les charges de conformité. Cela pourrait se traduire par : (i) une réduction significative du périmètre des entreprises concernées par la réglementation, et (ii) une simplification des normes, avec un nombre de points de données réduit et standardisé à déclarer. En parallèle, l’entrée en vigueur en mai 2025 des lignes directrices de l’ESMA sur les noms de fonds marque un durcissement des exigences. Celles-ci encadrent l’utilisation de termes liés à l’ESG ou à la durabilité dans les dénominations de fonds. Cette évolution a conduit au rebranding de 262 fonds classés Article 8 et Article 9 au premier trimestre 2025.

• Au Royaume-Uni, les nouvelles règles de divulgation sur la durabilité, le Sustainable Disclosure Requirement (SDR) et l’étiquetage des fonds, applicables à partir de mi-2025, renforcent cette dynamique.
• Chine : Le pays a amorcé un alignement réglementaire en publiant fin 2024 des normes volontaires de reporting ESG (4). Ces premières étapes posent les bases d’un cadre ESG national plus structuré, attendu d’ici 2030, en parallèle de la croissance continue de la finance verte.

Sur les principaux marchés, la tendance se précise : les exigences en matière de transparence et de crédibilité ESG s’intensifient, tout comme le niveau de contrôle appliqué aux déclarations des entreprises.

Ces thématiques reflètent les priorités mises en avant par les grands accords internationaux sur le climat et la biodiversité — notamment la COP28, la COP15 — ainsi que par les cadres politiques plus larges liés aux objectifs « net zéro ». Elles offrent aux investisseurs l’opportunité d’aligner leurs portefeuilles sur les grandes tendances de long terme en matière de durabilité, tout en s’adaptant aux évolutions réglementaires et aux dynamiques du marché.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Les clients privés recherchent de plus en plus des solutions alliant performance financière et impact mesurable en matière de durabilité.
De nombreuses stratégies intégrant les critères ESG sont conçues pour répondre à ce double objectif : tirer parti des opportunités offertes par la transition verte, tout en contribuant à la gestion des risques à long terme tels que l’exposition au carbone, les évolutions réglementaires ou la raréfaction des ressources.

L’année 2024 a mis en évidence certains défis propres à l’investissement durable – notamment les tensions politiques et la volatilité des flux à court terme – mais elle a également renforcé la pertinence de l’approche ESG sur le long terme dans de nombreux segments du marché.
La convergence entre clarification réglementaire, innovation technologique et attentes des clients confirme que la durabilité s’impose désormais comme un élément central dans la construction des portefeuilles modernes.

Perspectives d’avenir

Le paysage de l’investissement ESG continue d’évoluer rapidement. À mesure qu’il gagne en maturité, les stratégies les plus efficaces seront celles qui allient des fondations solides — transparence, intégrité des données, alignement stratégique — à une flexibilité suffisante pour s’adapter aux changements de politiques, aux dynamiques de marché et aux avancées technologiques.

Si l’environnement actuel peut sembler incertain, il ouvre également la voie à des opportunités nouvelles et significatives. Les investisseurs qui considèrent le développement durable comme un pilier de leur philosophie d’investissement ne doivent pas se laisser décourager par les complexités du moment. Au contraire, ils sont invités à dialoguer avec leur banque ou leur conseiller afin d’explorer des solutions alignées à la fois sur leurs valeurs et leurs objectifs à long terme.

Dans un monde en constante mutation, l’investissement ESG demeure une approche pertinente, résiliente et tournée vers l’avenir.

^{[1] Fonds ouverts et fonds négociés en bourse axés sur la durabilité, l'impact ou les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance.}

^{[2] Morningstar. (2025, mai). Investors Turn away from ESG Funds in Record Numbers in Q1 2025 (Les investisseurs se détournent des fonds ESG en nombre record au premier trimestre 2025). [Lien]}

^{[3] Reuters. (2025, janvier). Sustainable funds market inflows halve as ESG falls out of favour. [Lien]}

^{[4] Programme des Nations unies pour l'environnement. (janvier 2025). China embarks on a journey of ESG disclosure : 2024 progress and focus for 2025. [Lien]}

^{[5] iea (2025, mai). Vue d'ensemble et principales conclusions. [Lien]}

^{[6] iea. (2025, mai). Vue d'ensemble et principales conclusions. [Lien]}

^{[7] ExxonMobil. (2023 novembre). ExxonMobil achève l'acquisition de Denbury. [Lien]}

^{[8] https://www.trilliuminvest.com/}

^{[9] PRI.(2023 novembre). Net zero in practice : Insights from equity investors. [Lien]}