Bâtir des leaders internationaux sur le marché du mid-market

Emmanuel Roth, pouvez-vous revenir sur votre parcours professionnel ?

J’ai commencé ma carrière chez Rothschild & Co en 1993, au sein de la division Global Advisory. C’était une époque passionnante, pleine de défis intellectuels et d’opportunités d’apprentissage. En 2003, j’ai eu l’opportunité de devenir Directeur Financier des Domaines Barons de Rothschild (Lafite), une expérience enrichissante, qui m’a permis de découvrir un autre pan du groupe Rothschild & Co, plus patrimonial et culturel, mais aussi d’exercer des responsabilités plus opérationnelles. Puis, fin 2005, je suis revenu dans la branche financière pour diriger les activités d’investissement chez Rothschild & Co (anciennement Paris Orléans) jusqu’à la création de Five Arrows en 2009.

Pouvez-vous nous rappeler le champ d’action de la plateforme Corporate Private Equity de Five Arrows ?

Créée en 2009, notre plateforme est une structure d’investissement spécialisée dans le mid-market. Historiquement ancrés en Europe, nous avons progressivement élargi nos activités aux États-Unis, portés par les ambitions de nos sociétés en portefeuille souhaitant accéder aux marchés nord-américains, et notre très forte spécialisation sectorielle.

Nous investissons par l’intermédiaire d’une série de fonds dans les segments du lower mid-market, du mid-market et du upper mid-market. C’est une architecture qui a été spécifiquement conçue pour assurer une couverture globale du marché et favoriser les synergies au sein de la plateforme, tout en distinguant clairement les orientations d’investissement et les opportunités propres à chaque stratégie, notamment liées à la taille des tickets investis. Nous gérons aujourd’hui 10,9 milliards d’euros d’actifs dans le segment du capital-investissement PME, au sein d’un ensemble plus large de 29,2 milliards d’euros sous gestion pour Five Arrows⁽¹⁾.

Comment sélectionnez-vous les entreprises au sein desquelles vous investissez ?

Notre thèse d’investissement est très centrée sur certains secteurs ou sous-secteurs, mais en réalité repose avant tout sur des principes fondamentaux. Nous privilégions les entreprises offrant une bonne visibilité sur la croissance, de fortes barrières à l’entrée, des revenus récurrents, des unit economics attractifs et des retours sur capitaux investis solides et durables.

Cette approche rigoureuse nous a notamment conduit à investir fréquemment dans des entreprises de services B2B, particulièrement dans le secteur du logiciel et des bases de données, de la santé ou de l’éducation. Ce sont en effet ces secteurs qui répondent le plus souvent à nos exigences en matière de récurrence des revenus, de résilience, de prévisibilité et de scalabilité.

Grâce à notre expérience accumulée sur de nombreux dossiers, nous avons donc développé une véritable expertise dans ces domaines, reconnue par nos partenaires et les équipes que nous accompagnons. Les problématiques que nous rencontrons sont souvent similaires d’un investissement à l’autre, ce qui nous permet d’être particulièrement pertinents pour convaincre les équipes de management et les aider efficacement à franchir de nouveaux paliers dans leur développement.

Au sein de ces secteurs, nous cherchons à concentrer nos efforts d’origination sur un périmètre géographique aussi large que possible, ce qui explique notre présence avec plus de 100 professionnels répartis entre Paris, Londres, New York, et San Francisco pour couvrir l’Europe et l’Amérique du Nord. Cette implantation internationale, portée par des équipes multiculturelles et localement connectées, nous permet d’identifier et de saisir des opportunités de part et d’autre de l’Atlantique, tout en accompagnant efficacement les entreprises dans leur développement. Cette couverture globale nous permet d’accéder à un large éventail d’opportunités et d’être extrêmement sélectifs dans nos choix d’investissement.

Notre portefeuille reflète pleinement cette ambition transfrontalière, avec une part significative de sociétés présentant une empreinte internationale, disposant d’activités des deux côtés de l’Atlantique ou d’un fort potentiel d’expansion à l’échelle mondiale. Depuis la création de la plateforme, 22 sorties ont été réalisées sans aucune perte et un multiple moyen de 4,4x l’argent investi, ce qui illustre la solidité, la pertinence, la cohérence de notre approche d’investissement, ainsi que notre capacité à générer de la valeur durable au sein de ces secteurs.

En quoi votre appartenance au groupe Rothschild & Co vous distingue-t-elle ?

Notre ancrage familial et notre infrastructure internationale sont des atouts majeurs. L’ombrelle de la marque et les valeurs d’entrepreneuriat familial qu’elle véhicule nous permettent d’établir une relation de confiance avec les entrepreneurs et les équipes dirigeantes, en leur offrant un accompagnement de long terme, une stabilité et un accès à un réseau mondial de plus de 1 600 banquiers d’affaires.

Rothschild & Co est le premier investisseur dans nos fonds, aux côtés des équipes de gestion et des collaborateurs seniors du groupe, ce qui garantit un alignement total des intérêts avec nos clients. Nous appliquons les mêmes conditions économiques à tous les investisseurs, sans aucun traitement préférentiel, et cette implication directe renforce la confiance et la stabilité de notre plateforme.

Quels sont vos leviers de création de valeur ?

La création de valeur débute avant même l’investissement. Nous identifions les entreprises à fort potentiel grâce à un monitoring continu du marché et à notre réseau d’experts sectoriels. Nous bénéficions ainsi d’un accès privilégié aux dirigeants d’entreprise, bien en amont des processus formels. Cette capacité à engager un dialogue nous permet de nouer des relations de confiance avec les équipes de management, d’accélérer la compréhension des enjeux stratégiques et de nous positionner comme partenaire préférentiel.

Cette approche génère un flux d’opportunités qualifiées et exclusives, souvent issues d’un travail de fond mené sur plusieurs mois - voire années - avant l’investissement.

Notre stratégie vise ensuite à transformer des entreprises déjà solides en véritables références sur leur marché. Compte tenu des critères distinctifs de notre modèle, et de notre expérience développée depuis plus de 15 ans dans des domaines très ciblés, nous avons développé des méthodologies de création de valeur reproductibles et déployées avec discernement pour favoriser une croissance pérenne.

Pour cela, nous nous appuyons sur une équipe dédiée, le Portfolio Operations Group (POG), composée aujourd’hui de 18 spécialistes expérimentés. Cette équipe travaille main dans la main avec les équipes d’investissement pour accompagner la transformation des sociétés du portefeuille et accélérer la création de valeur durable au sein de chaque entreprise accompagnée. Le POG intervient sur des sujets clés comme l’architecture de l’offre produits, le « Go-to-Market » c’est-à-dire les moyens marketings et commerciaux, l’amélioration opérationnelle, la croissance externe et l’intégration des acquisitions ou encore le renforcement des organisations et des équipes dirigeantes.

Grâce à cette organisation, nous pouvons déployer rapidement des plans d’action sur mesure qui nous permettent d’améliorer la performance économique des entreprises, mais aussi de renforcer leur attractivité et leur potentiel de valorisation à long terme.