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Le deuxième trimestre 2026 a marqué une inflexion importante pour les actions européennes. Après la correction de fin mars liée à la crainte d’un choc énergétique durable, les marchés ont progressivement retrouvé de la visibilité, à mesure que la situation géopolitique au Moyen-Orient s’apaisait et que les prix de l’énergie.

Dans un environnement marqué par la résilience de l’économie mondiale et l’essor de l’intelligence artificielle, Didier Bouvignies, Associé-gérant et responsable des gestions de Rothschild & Co Asset Management, revient sur les principaux moteurs de la hausse des marchés au premier semestre et sur les perspectives pour la seconde partie de l’année.

Après un début d’année porteur pour les marchés obligataires, l’environnement s’est progressivement complexifié. Le crédit bénéficiait pourtant d’un contexte initialement favorable : une croissance mondiale résistante, une désinflation graduelle et des banques centrales perçues comme susceptibles d’assouplir leur politique monétaire.

Alors que les tensions géopolitiques et la fragmentation des échanges commerciaux continuent de façonner l’environnement économique mondial, les évolutions récentes des marchés de l’énergie ont atténué certaines des menaces les plus immédiates pesant sur la croissance et l’inflation.

Malgré le choc géopolitique impliquant l’Iran, l’optimisme des investisseurs continue de reposer sur un récit central : le potentiel transformateur de l’intelligence artificielle (IA) comme moteur de la croissance mondiale. Toutefois, la hausse des rendements à long terme dresse un tableau plus prudent.

La fermeture du détroit d’Ormuz a transformé une crise régionale en un choc d’approvisionnement aux répercussions mondiales, affectant les marchés de l’énergie, les chaînes logistiques et les perspectives d’inflation.

Le conflit militaire entre les États Unis, Israël et l’Iran a franchi un seuil décisif. La fermeture du détroit d’Ormuz a transformé un risque géopolitique en un choc d’approvisionnement mondial, affectant les marchés de l’énergie, les chaînes d’approvisionnement, la dynamique de l’inflation et la politique monétaire à l’échelle internationale. La situation pourrait déboucher sur un contexte de pressions inflationnistes accrues combinées à un ralentissement de la croissance, accentuant ainsi le risque de stagflation.

L’économie mondiale fait preuve d’une résilience certaine, mais celle ci demeure largement portée par les États Unis. Les marchés évoluent dans un environnement marqué par une dynamique inflationniste toujours hétérogène et par le retour de la géopolitique comme source centrale de risque. Dans le même temps, les moteurs de la croissance apparaissent de plus en plus concentrés, notamment autour de l’intelligence artificielle.

L'économie mondiale aborde l'année 2026 dans un contexte inhabituel mêlant résilience et tensions, reflétant la capacité durable des entreprises et des ménages à absorber les chocs. La question clé est de savoir combien de temps les vents contraires liés à l'évolution des politiques commerciales, à l'incertitude géopolitique et à l'affaiblissement des marchés du travail pourront continuer à être compensés par la forte augmentation des investissements des entreprises et au soutien budgétaire et monétaire continu.

L’économie mondiale a maintenu une croissance dynamique depuis le début de 2022, malgré les chocs liés aux perturbations des chaînes d’approvisionnement provoquées par l’invasion russe en Ukraine (2022-2023), le resserrement synchronisé des politiques monétaires (2023-2024) et la forte hausse des droits de douane américains (2025). Cet impressionnant parcours se poursuivra-t-il en 2026 ?

Malgré les tensions géopolitiques et les frictions commerciales, la croissance du PIB en 2025 s’est révélée étonnamment résiliente, ne ralentissant que légèrement par rapport à 2024. Cependant, des vulnérabilités persistent, alors que plusieurs facteurs qui ont jusque-là soutenu l’économie mondiale pourraient s’avérer temporaires.

Après des années de perturbations liées à la pandémie, de pressions inflationnistes et d’instabilité géopolitique, l’émergence de l’intelligence artificielle (IA) pourrait bien redéfinir les dynamiques économiques. S’il est indéniable qu’elle offre un potentiel de croissance, l’IA rappelle toutefois le boom dot-com de la fin des années 1990.