Aktien: Europas Comeback: US-Politik und deutsche Bundestagswahl verändern alles
Europas Aktienmärkte gehörten im ersten Quartal 2025 zu den klaren Gewinnern. Die wirtschaftspolitischen Dynamiken und die unterschiedlichen Bewertungsniveaus sprechen derzeit für eine weitere Outperformance des alten Kontinents. Neben dem defensiven Gesundheits-sektor sind wir auch äußerst optimistisch gegenüber dem Finanzsektor eingestellt.
Europa: Wie Phönix aus der Asche
Im ersten Quartal 2025 stach der europäische Aktienmarkt positiv hervor. Aufgrund der hohen politischen Unsicherheit, etwas schwächeren US-Konsumdaten und dem überraschend umfangreichen geplanten Fiskalpaket in Deutschland legten europäische Aktienindizes teilweise über 10 % zu, während der amerikanische Aktienmarkt im ersten Quartal im einstelligen Prozentbereich nachgab. Die volatile Nachrichtenlage führte dazu, dass die Wachstumsprognosen für Europa nach oben und für die USA nach unten korrigiert wurden. Diese unterschiedlichen Revisionsrichtungen sowie die deutlichen Bewertungsunterschiede der beiden Anlageregionen führten zu einer historischen Outperformance des alten Kontinents. Auf Sektorenebene gehörte der wachstumsstarke Technologiesektor zu den Verlierern mit der schwächsten Wertentwicklung, während der Finanzsektor, insbesondere in Europa, aufgrund der geplanten Milliardenpakete zu den klaren Gewinnern zählte. Bemerkenswert ist zudem die deutliche Underperformance der erfolgsverwöhnten „Mag 7“.
DIE GEWINNAUSSICHTEN FÜR FINANZINSTITUTE SIND SO OPTIMISTISCH WIW SEIT JAHRZEHNTEN NICHT MEHR.
Gesundheitswesen: Ein Sektor, der die momentanen Risiken umschifft
Wir sind der Meinung, dass die Aktienmärkte aufgrund der politischen Unsicherheit (Zölle, möglicher Frieden etc.) nachrichtengetrieben volatil bleiben werden. Die aktuellen wirtschaftspolitischen Dynamiken erhöhen die Attraktivität europäischer Aktien und Geschäftsmodelle mit defensivem Charakter. Auf Branchenebene sind wir daher noch konstruktiver gegenüber dem Gesundheitssektor eingestellt als zuvor. Dieser Sektor ist nahezu immun gegenüber wirtschaftlichen Schwankungen, ist derzeit nicht von Zöllen betroffen und weist durch seine innovationsgetriebene Preismacht eine überdurchschnittliche Profitabilität auf. Auch für Finanzinstitute sehen die Gewinnaussichten so optimistisch wie seit Jahrzehnten nicht mehr aus. Während in den USA die bevorstehende Deregulierung im Finanzsektor Rückenwind bietet, sollten in Europa insbesondere Kreditinstitute von den milliardenschweren Infrastruktur- und Rüstungsprogrammen profitieren.
Bemerkenswerte Entwicklung im ersten Quartal 2025: Deutliche Underperformance der erfolgsverwöhnten „Mag 7“ gegenüber dem globalen Aktienmarkt (in %)
Quelle: Bloomberg, 31.12.02024-31.03.2025
Aufgrund einer positiven Performance in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Erträge geschlossen werden.
Sektorenperformances im ersten Quartal 2025
Quelle: Bloomberg, 31.12.2024-31.03.2025
Aufgrund einer positiven Performance in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Erträge geschlossen werden
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