Asset Management: Monthly Macro Insights - Novembre 2025

Après des années de perturbations liées à la pandémie, de pressions inflationnistes et d’instabilité géopolitique, l’émergence de l’intelligence artificielle (IA) pourrait bien redéfinir les dynamiques économiques. S’il est indéniable qu’elle offre un potentiel de croissance, l’IA rappelle toutefois le boom dot-com de la fin des années 1990.

IA : Une arme à double tranchant pour les perspectives économiques

L’IA représente un possible catalyseur de la croissance économique à long terme. Cependant, le développement rapide de l’IA pose également d’importants risques, notamment pour la stabilité financière. Jamais auparavant autant de capital n’avait été déployé si rapidement dans une technologie qui, malgré son potentiel, n’a pas encore prouvé qu’elle pouvait être une source stable de profit. Ainsi, bien que l’IA présente un potentiel transformateur, ses implications financières et systémiques doivent être encadrées avec soin afin éviter de déstabiliser l’économie dans son ensemble.

Une baisse de taux dans le brouillard

L’économie américaine a fait preuve de résilience depuis le début de l’année, entraînant des révisions à la hausse des prévisions de croissance. Il semble néanmoins prématuré de conclure que le choc déclenché par la flambée des droits de douane n’a eu aucun effet sur l’activité économique.

Dans un contexte d’incertitude accrue et de signes de ralentissement du marché du travail, la Fed a procédé à une deuxième baisse de taux de 25 points de base cette année lors de sa réunion d’octobre. Cependant, la décision n’a pas été unanime : le gouverneur Stephen Miran a plaidé pour une réduction plus importante de 50 points, tandis que le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, aurait préféré un statut quo. Les dissensions multiples sont rares, en particulier dans des directions opposées – pour une politique à la fois plus souple et plus stricte que la décision majoritaire –, ce cas de figure ne s’étant produit qu’à trois reprises depuis 1990.

La BCE sur pause

Alors que la Fed assouplit sa politique monétaire, la BCE est en pause depuis un certain temps dans un environnement complexe. Bien que l’inflation des salaires soit attendue en recul et que diverses forces devraient exercer une pression baissière sur le prix des biens, l’inflation sous-jacente a surpris à la hausse en octobre, portée par une inflation toujours résiliente du côté des services.