Asset Management: Monthly Macro Insights - Décembre 2025
Une croissance mondiale résiliente, mais des fragilités émergent
Malgré les tensions géopolitiques et les frictions commerciales, l’économie mondiale a fait preuve d’une résilience surprenante en 2025. L’anticipation des hausses de droits de douane, le dynamisme des investissements dans l’intelligence artificielle, l’assouplissement des conditions financières et le soutien des politiques budgétaires ont permis de préserver la croissance. Toutefois, plusieurs de ces moteurs pourraient s’avérer temporaires, soulevant des interrogations quant à la solidité de l’expansion actuelle.
Les investissements dans les infrastructures liées à l’IA, des centres de données à la fabrication de semi-conducteurs, ont constitué un puissant moteur de croissance aux États-Unis tout en soutenant l’activité en Asie et en Europe. Cette vague d’investissements a renforcé l’optimisme autour des gains de productivité à long terme et contribué à la bonne tenue des marchés actions, générant des effets de richesse favorables à la consommation. Dans le même temps, des conditions financières plus accommodantes et des mesures budgétaires de soutien ont continué de soutenir la demande.
Derrière cette résilience, plusieurs signaux de fragilité apparaissent. Le marché du travail montre des signes de ralentissement dans les économies avancées, tandis que les préoccupations liées à une éventuelle « bulle IA » se renforcent. Les valorisations très élevées du secteur alimentent les craintes d’une correction susceptible de provoquer une volatilité plus large sur les marchés financiers. Par ailleurs, les effets complets de la hausse des droits de douane américains ne se sont pas encore matérialisés et pourraient continuer de peser sur les échanges mondiaux et l’investissement.
La désinflation progresse, mais de manière inégale. L’inflation des services demeure persistante dans de nombreuses économies, compliquant la tâche des banques centrales. La Réserve fédérale américaine doit arbitrer entre des pressions inflationnistes toujours présentes et un marché du travail qui ralentit, tandis que la BCE cherche à soutenir une croissance fragile sans compromettre les progrès réalisés sur l’inflation. Dans ce contexte, l’économie mondiale aborde 2026 avec une croissance encore solide, mais entourée d’incertitudes importantes.
