Asset Management: Monthly Macro Insights - octobre 2024

L'économie mondiale est confrontée à un secteur des biens vacillant et à des risques géopolitiques accrus. Pourtant, les investisseurs restent confiants dans le fait qu'une accélération de l'assouplissement monétaire, combinée à des conditions financières favorables, pourra préserver la résilience de l'économie mondiale, d'autant plus que la Chine a récemment annoncé un ensemble coordonné de mesures monétaires et budgétaires.

Le momentum s’essouffle au T3-24…

Selon les dernières données de l'indice PMI de S&P Global, la croissance de l'économie mondiale a ralenti, atteignant en septembre son niveau le plus bas depuis huit mois. À 52, le PMI composite montre que l'économie mondiale reste résiliente, mais il a néanmoins perdu près de -2 points depuis mai. De telles baisses sur une période de quatre mois peuvent survenir lors de phases d'expansion prolongée, mais elles sont rares, ce qui pourrait ainsi ébranler l'optimisme des investisseurs.

… mais l’assouplissement monétaire préserve l’optimisme

L'inflation dans la zone euro a ralenti à 1,8 % en septembre selon les estimations préliminaires, en dessous de l’objectif de 2 % de la BCE pour la première fois depuis 2021, grâce à la baisse des coûts de l’énergie. Cependant, l'inflation sous-jacente reste élevée à 2,7 %, l'inflation des services n’ayant que légèrement diminué à 4 % et suggérant des pressions internes sur les prix toujours considérables. Les signes d'affaiblissement de la demande de travail, les vents contraires à la croissance et les progrès supplémentaires en matière de désinflation s’avèrent néanmoins des facteurs qui seront pris en compte dans la conduite de la politique monétaire, renforçant les anticipations d’une réduction des taux d’intérêt lors de la prochaine réunion de la BCE le 17 octobre.

De son côté, la Fed a opéré un changement significatif dans sa perception des risques macroéconomiques en abaissant les taux de 50 points de base et en signalant d'autres baisses lors des prochaines réunions, le marché du travail s’avérant ainsi au cœur de ses préoccupations. Cela dit, les récentes données sont mitigées, et il est encore incertain dans quelle mesure le marché obligataire devra revoir ses attentes concernant l'assouplissement monétaire.

La Chine surprend les investisseurs

Les données sur l'activité en Chine pour le mois d'août ont été très décevantes. Face à la persistance de la crise immobilière et à une croissance morose, le gouvernement chinois a annoncé de nouvelles mesures de soutien. Bien que des mesures similaires aient été mises en place au cours des dernières années avec un impact limité sur l’économie, le fait qu'elles aient été annoncées le même jour a renforcé la confiance des investisseurs. De plus, la politique budgétaire pourrait jouer un rôle de plus en plus important pour soutenir l’économie. Reste à voir si les moyens mis en œuvre seront à la hauteur de l’espoir qu’à susciter ce changement de cap.