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Les investisseurs restent convaincus que l'inflation est susceptible de refluer sans que la croissance économique n’ait réellement besoin de décliner. Cependant, il n'y a pas beaucoup de précédent historique illustrant un tel résultat, d'autant plus que le resserrement monétaire n'est pas achevé et que les effets de la hausse des taux directeurs ne se sont pas encore faits pleinement sentir.

Si les dernières enquêtes laissent entrevoir un ralentissement de la croissance économique, l'inflation sous-jacente s'avère persistante, poussant ainsi les banques centrales à poursuivre le relèvement des taux directeurs. Cependant, les incertitudes demeurent élevées quant aux effets du resserrement actuel des conditions de crédit.

Au premier trimestre 2023, le PIB mondial a surprit par sa vigueur, une dynamique soutenue néanmoins en grande partie par la Chine. Par ailleurs, les banques centrales ont poursuivi leur campagne de resserrement dans un contexte de croissance salariale obstinément ferme et d'inflation sous-jacente persistante. S’entêteront-elles jusqu'à atteindre un point de rupture ?

L’économie mondiale s’est avérée mieux orientée que prévu en début d’année. En revanche, l'inflation tendancielle reste obstinément élevée alors que le secteur bancaire se retrouve en difficulté, témoignant ainsi des effets du resserrement monétaire le plus agressif depuis plusieurs décennies. En conséquence, les banques centrales devront équilibrer les risques entre stabilité des prix et financière.

En dépit d’une communication se voulant convaincante de la part des banques centrales, notamment au regard de la vigueur persistante des marchés du travail, les investisseurs s'attendaient à des baisses de taux dès le second semestre 2023 dans un contexte de ralentissement de l'inflation mondiale. Or, les récentes données macroéconomiques ont jeté un froid sur leur espoir d’une désinflation rapide.

Une réouverture plus rapide que prévu de la Chine, conjuguée à l’atténuation de la crise énergétique en Europe, ont permis d’améliorer les perspectives de croissance mondiale. Parallèlement, les investisseurs restent convaincus de la fin prochaine de la campagne de resserrement monétaire dans un contexte de baisse de l’inflation mondiale, anticipant même une réduction des taux directeurs dès le second semestre 2023. Toutefois, l’incertitude entourant ce scénario idyllique reste élevée.

Comme attendu, la baisse de l’inflation globale est en cours, mais les marchés du travail restent sous tension. Par conséquent, les banques centrales se retrouvent face à un dilemme des plus complexe.

L'économie mondiale reste confrontée à de forts vents contraires. Les marchés gardent l'espoir que les banques centrales mettront bientôt un terme à leur cycle de resserrement et donneront un répit à l'activité économique, même si la persistance de l'inflation pourrait doucher cet optimisme.

L’économie mondiale a fortement ralenti et les indicateurs laissent entrevoir une période prolongée de croissance très fragile. Bien que l’allègement des tensions sur les chaînes d’approvisionnement présage le déclin de l’inflation au second semestre 2022, cela suffira-t-il à apaiser les banques centrales ?

Le PIB mondial s’est probablement contracté au deuxième trimestre 2022 – pour la première fois depuis sa chute de 2020 liée à la pandémie – en raison du repli du PIB en Chine, en Russie et aux États-Unis. Ces mauvaises nouvelles représentent-elles réellement de bonnes nouvelles comme le supposent certains investisseurs ?

Le défi pour les banques centrales est de rétablir la stabilité des prix, tout en préservant la stabilité financière et en évitant une récession. La perspective de succès s’annonce moins probable qu’il y a quelques mois.

La croissance mondiale continue de faiblir, mais pour autant la combinaison d’une inflation élevée et de marchés du travail tendus oblige les banques centrales à normaliser rapidement leurs politiques.