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L'économie mondiale est confrontée à un secteur des biens vacillant et à des risques géopolitiques accrus. Pourtant, les investisseurs restent confiants dans le fait qu'une accélération de l'assouplissement monétaire, combinée à des conditions financières favorables, pourra préserver la résilience de l'économie mondiale, d'autant plus que la Chine a récemment annoncé un ensemble coordonné de mesures monétaires et budgétaires.

Alors que la croissance mondiale ralentit, les investisseurs anticipent que les effets positifs de l'assouplissement monétaire se feront sentir dès le début de l'année prochaine. Les atterrissages en douceur s’avèrent cependant difficiles à prévoir, car les premiers signes de décélération ne sont guère différents de ceux d’une glissade vers la récession.

L'affaiblissement de la confiance des entreprises continue de semer le doute quant à la résilience de l'économie mondiale. Alors que l'inflation sous-jacente demeure supérieure aux cibles des banques centrales, la détérioration des marchés du travail a surpris les investisseurs, provoquant un changement majeur des anticipations de réductions des taux directeurs.

La confiance des entreprises a faibli à la fin du T2-24, jetant le doute sur la dynamique positive à l’aube du second semestre, tandis que l’incertitude politique croissante s’ajoute à une conduite déjà compliquée de la politique monétaire.

Même si l’économie mondiale subit encore les effets décalés du resserrement monétaire, la confiance des entreprises s’est améliorée au cours des derniers mois, laissant présager une dynamique positive à l’approche du second semestre. Les banques centrales vont-elles contribuer ou nuire à cette dynamique ?

Les récents indicateurs suggèrent que le ralentissement de la croissance mondiale au tournant de l'année a peut-être atteint son point bas. Toutefois, les perspectives d'inflation restent incertaines et les dernières données ont ébranlé la confiance des investisseurs concernant un assouplissement significatif des politiques monétaires en 2024.

Les données récentes suggèrent que l'inflation pourrait rester élevée pendant un certain temps et limiter la marge de manœuvre des banques centrales. Malgré des taux directeurs plus élevés pendant plus longtemps, les investisseurs restent convaincus que cela ne fera pas dérailler la croissance mondiale.

La résilience de la croissance mondiale en 2024 masque la persistance de fortes divergences régionales. Bien que l'inflation globale dans la plupart des pays du G20 devrait continuer à se normaliser, il est peu probable qu'elle revienne aux objectifs avant fin 2025, et les risques de révisions à la hausse s’avèrent élevés. Ainsi, les banques centrales pourraient être contraintes de rester prudentes plus longtemps que prévu.

Les divergences régionales sont restées importantes à la fin de l'année 2023. Si les effets des taux d'intérêt élevés et du resserrement des politiques budgétaires devraient peser sur la croissance en 2024, les investisseurs restent néanmoins optimistes, prévoyant des baisses rapides des taux directeurs. Or, les politiques monétaires pourraient devoir demeurer restrictives étant données la résilience des marchés du travail et les pressions accrues sur les chaînes d'approvisionnement, et ainsi prendre à revers les attentes des investisseurs.

La croissance économique a été très faible au sein des économies avancées au troisième trimestre 2023. Les États-Unis font néanmoins figure d’exception, donnant l’illusion d’une économie mondiale résiliente. Sommes-nous engagés dans la voie d’une « immaculate disinflation», ou l’affaiblissement de l’inflation ne serait-elle pas plutôt le reflet d’une détérioration de l’économie ?

Les derniers mois ont été marqués par une nouvelle détérioration de la confiance des consommateurs, tandis que la confiance des entreprises s’est affaiblie dans de nombreux pays. La plupart des investisseurs restent cependant optimistes, anticipant une résilience de l’économie mondiale dans un contexte de fin du resserrement monétaire.

La majorité des investisseurs continuent de croire en la résilience de l’économie mondiale en dépit du resserrement de politiques monétaires le plus brutal des quarante dernières années. Cependant, non seulement les effets de ce dernier se font de plus en plus ressentir sur l'activité économique, mais la hausse des prix du pétrole et des taux obligataires suscite de nouvelles inquiétudes concernant la matérialisation du scénario « idéal ».