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La croissance économique a été très faible au sein des économies avancées au troisième trimestre 2023. Les États-Unis font néanmoins figure d’exception, donnant l’illusion d’une économie mondiale résiliente. Sommes-nous engagés dans la voie d’une « immaculate disinflation», ou l’affaiblissement de l’inflation ne serait-elle pas plutôt le reflet d’une détérioration de l’économie ?

Au niveau mondial, les actions ont rebondi de 9,2 % en novembre (en USD), comme les obligations d’État, qui ont gagné 3,0 % (en USD, après couverture).

Les derniers mois ont été marqués par une nouvelle détérioration de la confiance des consommateurs, tandis que la confiance des entreprises s’est affaiblie dans de nombreux pays. La plupart des investisseurs restent cependant optimistes, anticipant une résilience de l’économie mondiale dans un contexte de fin du resserrement monétaire.

Complémentaires aux investissements publics, les marchés privés se sont considérablement développés au cours des dernières décennies et leur popularité ne cesse de croître.

La majorité des investisseurs continuent de croire en la résilience de l’économie mondiale en dépit du resserrement de politiques monétaires le plus brutal des quarante dernières années. Cependant, non seulement les effets de ce dernier se font de plus en plus ressentir sur l'activité économique, mais la hausse des prix du pétrole et des taux obligataires suscite de nouvelles inquiétudes concernant la matérialisation du scénario « idéal ».

Au niveau mondial, les actions ont encore baissé en septembre, de 4,1 % (en USD) tandis que les obligations d’État reculaient elles aussi, de 1,6 % (en USD, après couverture).

Au cours des derniers mois, l’idée que le resserrement de la politique monétaire conduirait inéluctablement à un très fort ralentissement de l’activité a fait place à une remontée de l’optimisme. Pour autant, les perspectives économiques demeurent particulièrement incertaines dans un contexte de détérioration de la confiance des entreprises.

Au niveau mondial, les actions ont chuté de 2,8 % en août (en USD), tandis que les obligations d’État s’inscrivent en légère baisse de 0,1 % (en USD, non couvertes).

Au niveau mondial, les actions ont encore progressé de 3,7 % en juillet (en USD) alors que les obligations d’État ont encore perdu 0,3 % (en USD, en termes couverts).

Les investisseurs restent convaincus que l'inflation est susceptible de refluer sans que la croissance économique n’ait réellement besoin de décliner. Cependant, il n'y a pas beaucoup de précédent historique illustrant un tel résultat, d'autant plus que le resserrement monétaire n'est pas achevé et que les effets de la hausse des taux directeurs ne se sont pas encore faits pleinement sentir.

Les économies résistent mieux que ce que beaucoup craignaient, mais nous ne sommes pas encore tout à fait sortis de l'ornière cyclique. Dans cette édition de Market Perspective, nous analysons l'état actuel de l'économie mondiale, mettons à jour notre "Observatoire de l'inflation" et discutons de l'IA dans son contexte.

Les cours mondiaux des actions ont augmenté de 5,8 % (en USD) en juin, tandis que les obligations d'État mondiales ont reculé de 0,1 % (en USD, non couvertes).

Si les dernières enquêtes laissent entrevoir un ralentissement de la croissance économique, l'inflation sous-jacente s'avère persistante, poussant ainsi les banques centrales à poursuivre le relèvement des taux directeurs. Cependant, les incertitudes demeurent élevées quant aux effets du resserrement actuel des conditions de crédit.

Les marchés ont rapidement retrouvé un certain équilibre, mais il est encore trop tôt pour conclure que nous sommes sortis de l'ornière bancaire et économique. Dans cette édition de Market Perspective, nous passons en revue les risques cycliques et mettons à jour notre suivi de l'inflation, avant d'évaluer les performances économiques de différents pays.

Au premier trimestre 2023, le PIB mondial a surprit par sa vigueur, une dynamique soutenue néanmoins en grande partie par la Chine. Par ailleurs, les banques centrales ont poursuivi leur campagne de resserrement dans un contexte de croissance salariale obstinément ferme et d'inflation sous-jacente persistante. S’entêteront-elles jusqu'à atteindre un point de rupture ?

Les marchés financiers ont retrouvé une certaine tranquillité en avril : les actions mondiales sont restées stables, progressant de 1,4 % (en USD), tandis que les obligations d'État mondiales ont légèrement augmenté de 0,1 % (en USD, non couvertes).

Dans l'onzième édition de Mosaique Insights, nous nous penchons plus précisément sur les trois premiers mois de 2023, nous examinons les perspectives du marché obligataire et nous vous présentons la classe d'actifs des marchés privés. Ce numéro contient également un entretien avec un professeur de science des données, qui nous parle des derniers développements dans le domaine de l'intelligence artificielle. Enfin, nous vous présentons l'approche philanthropique de Rothschild & Co, via son engagement dans le soutien aux générations futures.

L’économie mondiale s’est avérée mieux orientée que prévu en début d’année. En revanche, l'inflation tendancielle reste obstinément élevée alors que le secteur bancaire se retrouve en difficulté, témoignant ainsi des effets du resserrement monétaire le plus agressif depuis plusieurs décennies. En conséquence, les banques centrales devront équilibrer les risques entre stabilité des prix et financière.

Malgré les inquiétudes concernant le système bancaire (l'indice MSCI World Banks a baissé de 12,2 %), les actions mondiales ont augmenté de 3,1 % et les obligations d'État mondiales ont progressé de 3,7 % en mars (toutes deux en USD, sans couverture). Pour en savoir plus, consultez le dernier résumé mensuel des marchés de Wealth Management Switzerland.

L'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) - et d'autres événements récents concernant le système bancaire - sont-ils le papillon qui provoquera une tornade financière ? Cette édition de Market Perspective fait le point sur le système bancaire et sur la façon dont l'inflation continue à se modérer, quoique de façon inégale.

Les marchés des capitaux ont connu un mois de février difficile, alors que le risque renouvelé de taux d'intérêt lié à la poursuite du resserrement monétaire est devenu une priorité. Les actions et les obligations d'État mondiales ont chuté le mois dernier.

La baisse du revenu réel, la hausse de l'inflation et le resserrement monétaire ont conduit à un sentiment de fatalisme économique. Cependant, dans toute l'Europe, au Royaume-Uni et aux États-Unis, des signes suggèrent une tournure (d'espoir) des événements, ce qui ouvre de meilleures perspectives pour l'année à venir.

Actuellement, les investisseurs en dette privée bénéficient de rendements attractifs de 7 à 10 % par an. Nous comparons les caractéristiques de la dette privée à d'autres segments à revenu fixe et aux actions, soulignons ses avantages et examinons les risques en cas de scénario de stress économique.

Une réouverture plus rapide que prévu de la Chine, conjuguée à l’atténuation de la crise énergétique en Europe, ont permis d’améliorer les perspectives de croissance mondiale. Parallèlement, les investisseurs restent convaincus de la fin prochaine de la campagne de resserrement monétaire dans un contexte de baisse de l’inflation mondiale, anticipant même une réduction des taux directeurs dès le second semestre 2023. Toutefois, l’incertitude entourant ce scénario idyllique reste élevée.

Le mois de décembre a été difficile pour les marchés des capitaux, l'appétit pour le risque s'étant émoussé malgré une inflation américaine meilleure que prévu : les actions mondiales ont chuté et les obligations d'État mondiales ont également baissé.

Le 10e numéro de Mosaique Insights examine de plus près les questions clés pour 2023 et la gestion des portefeuilles au cours du dernier trimestre. Nous examinons également le statu quo de la guerre en Ukraine et ses éventuels tournants et vous emmenons en voyage en Israël avec le responsable de notre nouveau bureau israélien.

Le risque géopolitique étant toujours présent et impossible à ignorer pour les marchés (même si les tensions ne s'accentuent pas nécessairement), nous sommes confrontés à la question cyclique de savoir si l'inflation peut se résorber sans un effondrement économique.

Le fiasco fiscal du minibudget de l'ancien Premier ministre a placé l'économie britannique sur le devant de la scène - ajoutant aux gros titres fiscaux, monétaires et géopolitiques. Au-delà de ces questions, cette édition de Market Perspective examine les menaces pour la croissance, l'inflation et les risques systémiques plus larges.